“神州镖局”老板侯天彪欲称霸京城镖行，将“天下镖局”视为眼中钉。此时，恰好官府张贴出榜文召开夺镖大会，最终获胜的镖局可以负责押运一年的皇杠。于是，“神州镖局”设法打压各家报名参加大会的镖局，小王带头与之作对，双方就此结仇。这时，与飞燕青梅竹马的李云聪忽然出现，搅得小王心神不安，而李云聪偏偏是这次夺镖大会的监擂官。侯天彪带人到“天下镖局”踢馆，老王被铁掌李打伤，又牵出一段沉积多年的恩怨。就在侯天彪阴谋即将得逞之际，小王终于挺身而出与“神州镖局”订立“生死状”，誓言为京城镖行清除败类。风起云涌的夺镖大会上，小王一路过关斩将，在身负重伤的情况下艰难击败铁掌李，小王和“天下镖局”一举扬名，而作恶多端的侯天彪也受到了应有的惩罚。

顺天府尹李云聪新官上任便遇到了一件棘手的差使——押运皇杠。京城的各大镖局都知道，押运皇杠是件肥差，都争着要干，可偏偏朝廷的许多官员在这些镖局都有入股，因此哪家也得罪不得。各大镖局都派人送来了巨额的礼金，只有“天下镖局”分文没送。李云聪想到了一个好办法——举行夺镖大会，哪家镖局赢了不但能得到御赐的黄旗，今后一年的皇杠都将由这家镖局负责押解。

一时间，各大镖局都争相报名，王振威也蠢蠢欲动起来，头脑发热的他没有经过父亲的同意便报了名。“神州镖局”老板侯天彪欲称霸京城镖行，自从顺利吞并了几家小镖行之后，侯天彪的嚣张气焰越发膨胀，“天下镖局”也成了他的眼中钉。

侯天彪带着手下铁鹰闯进“天下镖局”，威胁他们放弃比赛，深知江湖险恶的王兆兴欣然同意，侯天彪又得寸进尺，要“天下镖局”将名字改为“胯下镖局”。王兆兴终于忍无可忍，与铁鹰展开对决。王兆兴发现铁鹰使用的金刀似曾相识，原来铁鹰的师父当年含恨败在了王兆兴的手下，临终前嘱托他有朝一日一定要破了他的“王家枪”。铁鹰因此对王兆兴充满了仇恨，一招一式都凶残致命。年迈的王兆兴败下阵来，危难之时幸而李云聪及时赶到，为“天下镖局”解了围。

原来李云聪是飞燕失散多年的表哥，此次来京任职，得知飞燕在“天下镖局”，便匆匆赶来。李云聪对飞燕钟爱有加，飞燕见到多年未见的亲人也是欢喜不已，两人自幼又订下了娃娃亲。在一旁的王振威不觉醋意大发、心神不安起来。

为了分解其他镖局的势力，得到押运皇杠的机会，侯天彪在暗中作梗，惹得几大镖局反目成仇、自相残杀，企图在他们两败俱伤之际坐收渔翁之利。谁知在王振威的巧妙调和之下，几大镖局纷纷言和。侯天彪气愤之极，又派人假借托镖之名，将一批赃银送到了王振威手上。准备起运之际，官兵突然出现，查缴了赃银，王振威百口莫辩，被抓进了大牢。